小编点评：

金价冲破 3800 美元，今年涨了快 45%，这事儿真不是偶然。美联储一降息，手里美元利息少了，大家自然转投黄金；加上地缘风险没断，避险钱全往黄金里冲，光过去四周就进了 176 亿美元，太疯狂了。

更关键的是，各国央行都在囤黄金，毕竟美国老威胁美联储，美元信用越来越悬，“去美元化” 就得靠黄金撑场子。现在市场特矛盾：短期看黄金确实涨太猛，有人开始卖，但从长期配置说，黄金占比才 0.4%，根本不够。

美元今年跌了 9%，跟黄金涨势对着干，说白了就是美元信用在掉价。巴克莱说金价该多算点 “美联储风险钱”，这话在理。就算短期可能回调，但德意志都看到 2026 年 4000 美元了，只要美元不稳、央行还买，黄金大概率还得涨。普通投资者别光纠结追不追，得想明白，这波涨势背后，其实是全球货币体系在变天。

新闻回顾：

财联社9月29日讯 本周一早间，现货黄金突破3800美元/盎司，续创历史新高，日内涨超1%。现货白银日内涨2.26%，报47.09美元/盎司。

现货黄金今年以来已经累计上涨近45%，不仅跑赢今年所有其他主要资产类别的表现，而且也创下了自1979年以来最大的年度涨幅。

全球投资者持续买入黄金

今年黄金的上涨受到多方面因素支撑。首先是美联储9月开启年内首次降息后，市场普遍预计其在接下来三个月内将进一步降息；此外，国际地缘政治风险持续升温推升避险需求，全球黄金ETF持续收到热捧。

美国银行上周五公布的数据显示，上周有56亿美元资金流入黄金市场。该行表示，过去四周，流入黄金市场的资金已经创下了176亿美元的纪录。

美银警告称，黄金在策略上已经处于“超买”状态，但在结构上仍处于“持有不足”状态——因为黄金仅占其管理的私人客户资产的0.4%。

美银目前对黄金给出看多评级，表明其预计金价将继续上涨。

与此同时，景顺全球宏观策略师阿纳布·达斯（Arnab Das）也在近期表示，金价涨势仍有支撑。

来自美国的风险是金价主要推动力

世界黄金协会表示，来自美国的风险是近期金价上涨的主要推手。

他们列举了两个原因。

首先，有证据表明，美国经济放缓的风险将使美联储进一步降低利率。这意味着持有美元现金储备的利息将会降低，与黄金相比，其吸引力会降低。

其次，美国特朗普政府针对美联储独立性发出的威胁言论日益增多，引发了人们对美元和美国国债市场稳定性的担忧。

此外，近年来，各国央行也在增加黄金储备，以减少对美元的依赖。

华尔街投行们目前对于黄金的前景普遍乐观。本月早些时候，德意志银行将2026年金价预测上调了300美元，至每盎司4000美元。

巴克莱银行策略师则在周日的最新报告中表示，相对于美元和美国国债，黄金价格似乎没有被高估；考虑到美联储可能失去独立性的风险性质，黄金价格应该包含一定程度的美联储相关溢价。

与黄金的强势形成鲜明对比的是美元：2025年年初至今，美元已经累计下跌逾9%，这主要是由于市场对美联储独立性和贸易战前景的担忧。这从根本上推高了以美元计价的黄金价值。

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